丁鹏（古天乐饰）是“天外流星”的传人，也是江湖中崭露头角的武林新秀。他向“君子剑”柳若松（张兆辉饰）发出挑战后，柳若松却以父亲正在服丧为由，将比武之期推迟了一个月。期间，丁鹏在青楼遇见了秦可情（温碧霞饰）。他不知道，这名看似沦落风尘的女子其实是柳若松的妻子。秦可情对丁鹏百般体贴，主动亲近，令他渐渐动了真情。丁鹏更将一本“天外流星”剑谱赠予她，作为定情信物。
一个月后，比武如期举行，但丁鹏早已一步步落入柳若松精心设计的阴谋。最终，他不仅败下阵来，家传绝学也落入他人之手，连深爱的秦可情也背叛了自己。走投无路之下，丁鹏跳崖逃亡，却意外死里逃生，漂流至与世隔绝的忘忧岛。在那里，他结识了青青（梁小冰饰）父女，并习得一套绝世刀法。凭借一柄圆月弯刀，丁鹏重返中原，报却昔日仇恨，最终问鼎江湖。
然而，当他得知圆月弯刀源自魔教武功后，正邪之间的冲突也令丁鹏陷入了漫长而痛苦的挣扎。影片改编自古龙同名武侠小说《圆月弯刀》。
