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《新燕子李三》讲述了民国初年发生在山东济南的故事。武林高手“燕子李三”被官府斩杀后,他的师弟李显退出江湖,将绝世轻功传授给李云飞、李云馨和李云龙三名徒弟。十年后,李显携三位徒弟重返济南,与日本武士展开较量,凭借高超武艺声名鹊起,百姓因此传言:“燕子李三回来了。”
抗战时期,李显师徒投身全民抗战的洪流。李云龙内心脆弱,又被不断膨胀的私欲左右,最终沦为彻头彻尾的走狗,落得不得善终的结局。李云馨开设武馆,传授武艺。而李云飞也逐渐明白,仅凭武林气节单打独斗无法真正救国,于是毅然投身抗战。